当黑天鹅出现之际，习惯常规的世界难免失焦。

　　此前世界目光聚焦希腊之际，中国A股却在数周之类由牛转熊，蒸发财富超过十倍希腊GDP，如今大部分人注意力转向A股救市大戏之际，海外人民币汇率以及大宗商品市场已经静悄悄地起了变化。

　　7日7日，人民币兑美元即期中间价收盘创下两月新低，在岸人民币兑美元（CNY）收于6.2100，人民币远期贬值明显，当夜，全球大宗商品更是出现全线跌停。这一被忽略的信息暗示什么？人民币是中国资产定价之锚，而中国是大宗商品最大的消耗国，跌停代表对于中国需求的集体看淡。此时此刻，股市已经不是唯一的战场，中国应该将打起精神应对可能而来的金融冲击，下一步应考虑切换到金融危机应对模式。

　　人民币与大宗商品价格是对于中国资产关系紧密的指标，二者同步低迷昭示了投资者预期的变化，应该引起足够警惕。中国居民资产配置这些年一直在巨幅游移，先从银行转移理财产品再转移到股市，而如果从股市逃离，就可能逐步从人民币转移到美元，而大宗商品市场走低，更让人嗅到市场的风向变化。

　　资本市场从狂热上涨到无序践踏，已经让不少人对于自由市场的信念落幕，而从出手救市到遭遇挫败，可能让不少坚信看得见的手战无不胜的人信念崩塌。在一个失落了信仰的时刻，我们应该坚信什么？此时此地，恐怕得失已经不在于股市指数之间。

　　回头再看救市，中国监管者或许正在面临十多年以来的最大测试，可惜答案并不如意。7月7日，密集救市政策出台已经过去一周，国家队在周一首战告负之后再度入场，救市主力拉升中石油、国有银行等大盘股之际，面临庞大卖压的中小股继续跌停，而创业板更是沉寂，唯有沪市指数勉强翻红。中国2800家上市公司之中，不仅超过1600家跌停，而且更多公司正加入停牌大军，根据中国国内媒体报道，截止到7月7日晚间22时10分，超过500家上市公司申请7月8日停牌， 8日将有超过1200家上市公司停牌，两市停牌股票占比将超过40%。

　　如果救市就是救助流动性，如此沉寂的市场除了指数变化之外，无助于挽救信心，实无太多意义。本次中国股市变动背后在于杠杆之手推动，根据中国华泰证券统计，当前股市场内场外配资的总体规模在3.3万亿左右，其中银行总额约1.6万亿。这一数据规模有很多争议，但是很可能是低估了场外配资的数量，而如果救市资金不足、救市标的有失、救市不够果断，都可能使得救市资金无法支撑住市场层层跌出的配资强平盘，此刻如果禁止卖空股指或者继续支持蓝筹股，那么很可能造成进一步资本践踏，即使流动性相对较好的股票也会成为错杀对象。无论是否支持救市，不少观察家已经意识到这次救市手腕有所偏颇，关于禁止空单、主张停市等等救市建议流行，更是暴露专业人士的稀缺，非常时刻，集重兵选良将应该成为监管层的首要考虑。

　　站在更大的格局来看，目前主要战场已经不限于股市的成败，中国可能正在临近一次金融危机的边缘。对于中国经济而言，在资本账户不开放以及高额居民储蓄以及天亮外汇储备，构成了安全金融底线，但是伴随着近期冲击，则让人重新审视守住系统性风险的底线。当此之时，守住这一底线，需要更多关注银行体系、关注跨境资金流动、关注香港、关注人民币汇率。

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